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新沃集團朱燦:嚴守風控紅線 助力實業發展
2018-06-19

 來源:融資中國 阿布

2010年,新沃啟動引擎。在最初3年的發展中,新沃由0至1,快速起量,資産管理規模一度突破200億人民币大關。基于早年間積累的資源,朱燦帶領新沃實現了“量”的累積。2013年底,房地産行業吹起冷風,轉型成為一衆房地産基金遭遇的攔路虎。提早發現風險,朱燦迅速做出反應,房地産基金體量迅速收縮,并在一年内基本實現全部兌付,将風險清零。


事實證明,新沃的選擇是明智的,時間不過幾個月,限購、限貸、限售一系列的房地産調控帶來了危機。


在收縮房地産基金體量的同時,新沃不斷伸出探索的觸角,開始進軍金融和實業領域,2014年中期起,新沃申請了公募等金融牌照并控股投資了多家實業公司,向綜合性金融服務為核心的産業集團公司發展。

 

時至今日,新沃集團業務涉及私募股權投資、公募基金、保險等傳統金融領域,也涵蓋金融科技等創新金融領域,以及大健康、新一代信息技術、智能制造等多個實業領域。


作為新沃集團的掌舵者,在朱燦經營理念中最看重的就是風控。“從新沃發展來看,到今天為止,未發生一起兌付風險,所有風險都控制在紅線内,新沃集團在8年時間内不斷擴大規模,目前累計投資管理規模超過300億元。


從量變到質變,新沃已經跨越了生存階段走向了又一個新的台階,“規模現在不是我們最看重的,資産的質量才是最重要的。因為隻有最優質的資産,才能帶來更優厚的回報。”

 

潮起房地産基金


在2010年至2012年間,大量湧現的通過為開發項目提供高息貸方式運作,享受地價、房價上漲所帶來紅利的房地産基金數量飛漲。事實上,正是借由房地産基金市場潮起,新沃得以迅速借浪而上。複盤過往8年,朱燦坦言,成立的頭三年中,是新沃集團的創業階段。


在這一時期,憑借過往資源積累,新沃在最短的時間内實現收益,并開始進入穩定發展階段。2013年底,随着房地産行業的調整和利率市場的變化,中國地産基金迎來轉型潮。


一個不容忽視的問題是,在投資方式上,由于債權項目簡單易操作,國内房地産私募基金近90%的項目都是做債權。債權項目的風險在房地産基金調控下,愈發突出。2013年底,朱燦毅然決定将風險清零。半年時間内,新沃迅速收縮房地産基金規模,旗下項目基本全部兌付,未發生一起違約事件。到目前為止,新沃夾層基金存量已縮減至十幾億。


談及當時的決定,朱燦表示這也是出于兩方面的考慮。一方面,限購、限售、限價等條例的出台,讓房地産基金面臨不得不轉的局面,“債權是剛兌,但房地産基金則是金融模式,是需要流動性的”;另一方面,此前新沃旗下的項目主要集中在一二線城市,而現在市場活力轉移到三五線城市,“我們的管理觸角達不到,如果不能完全把控,風險會增加,那不如不做。”


轉型後,新沃開始試水REITs等創新業務,并快速向實業投資和金融機構延展,橫向拓展業務範圍。


事實證明,新沃轉型的選擇是正确的。2014年底,中國房地産基金業擁有167家管理機構,總規模超過4500億元。開發類基金由于市場風險規模開始減少,以持有型物業為基礎資産的基金正逐漸興起,對比海外REITs市場,國内存量資産規模帶來的資産管理行業空間巨大。


算準了下一個機遇,朱燦帶領新沃開始發力私募股權投資和資産證券化。


投資優質标的成為新沃新的特點。在股權基金方面,新沃精挑細選,已累積投資項目近四、五十個。


新沃目前投資或正在投資的城市設施等項目正在嘗試資産證券化。

 

金融助力實業發展


從生存階段走入平穩階段的新沃,不再追逐量的積累,而是更關注質的飛躍。朱燦表示,“目前,新沃不會特意關注資産管理規模,而是更關注所持有的資産質量。”他舉例,“市場上許多項目,規模看似很大,其實一年下來掙不了多少錢,5億的項目賺個基本管理費,也僅僅是收支平衡,但卻承擔了巨大風險,風險與收益嚴重不對等。新沃已經走進了下一個階段,我們更注重資産質量和風控,而非規模。”


近一兩年來,新沃投資風格也開始向控股方向轉變。最大的特點是,新沃開始加大并購步伐。朱燦解釋,“并購是我們的長期戰略和發展方向。”


新沃具體做法是,收購那些有投資價值的低價資産,進行債務重組,提升經營管理水平,而後幫助其登陸資本市場實現發展。“用資本推動實業發展。”


在選擇标的時,朱燦也有着一套自己的方法論:第一、标的擁有高門檻的先進技術;第二、擁有知名品牌;第三、可以變現的資産,如土地、房産等。這三點的累積下,就保證了标的即便不能完成上市也可以通過變現資産确保風險對沖的能力,其次,先進技術和品牌在兩方面确保資産質量。


收購後,新沃通過四個階段進行重組。第一個是資産重組階段,迅速重構資産負債表,降低負債比例和财務成本,剝離劣質或非主業資産,導入符合戰略規劃的優質資産。第二個是機制整理階段,是通過半年時間,對團隊、内部機制進行整理;第三個是技術整理階段,提升運營管理及技術能力,以确保長期發展的基礎;第四個階段是“實業+資本”整合階段,通過對接資本市場等,完成項目整合和企業價值持續增長。


産業與金融結合,成為今天新沃集團發展的方向。兩年前起,新沃集團開始關注産業與城市融合方向的新機會。


以城促産、以産興城這樣的産業與城市結合背景下,機會開始湧現。産業與城市融合需要大量資本投入,也給了新沃機會。“我們是産業規劃、導入、融資及運營方,政府是初始資金和土地提供方,央企是建設方。”


新沃将産業與城市融合定義為“三生平衡”,即生産、生活、生态平衡,同時,還需滿足高度的互聯網化和大數據處理能力等現代生活方式。


去年,新沃開始試點了幾個小型專業化産城,分别在河南、廣西、安徽等地進行。比如在某地規劃建設專項醫藥産業城,保守估計,未來每年将為政府貢獻5億元以上的稅收。新沃集團創始合夥人邢凱表示,“現在特色小鎮幾乎都集中在東南沿海,他們有共同特點,就是沿海支柱産業以高端制造、清潔化工、醫療健康和新一代信息技術等行業為支柱産業。究其原因,就是因為這幾大行業容易形成城鎮化。”


以安徽項目為例,政府給地的先決條件産生後,新沃按照産業規劃,幫助當地政府導入産業,将産業人口大量聚集在此,并開始持續的項目開發和運營。

 

後投資時代


目前,新沃私募股權所關注的細分領域包括醫療健康、高端制造以及新一代信息技術三大領域。在朱燦看來,市場整體估值中樞下行、一二級市場差距縮短讓追逐短期差價變得更難,風格的改變使得短期套利逐步走向長期的價值投資。


“參照國際市場的發展曆程,我們認為未來市場會走向以并購為主,顧問、咨詢服務為輔的發展路徑。”在朱燦看來,VC階段的投資主要依賴投資人的眼光,而中後期投資更多地是考驗投資機構的資源整合與綜合化服務能力。“IPO是結果而不是目的。”朱燦說,單純利用一、二級市場的價差通過IPO套利的年代已經一去不複返。股權投資需要在優選行業與企業的基礎上向企業注入綜合化資源,幫助其在技術、品牌、管理、市場等多個方面實現實質性突破,才能獲得穩定的投資回報。


私募股權投資是新沃集團的另外一個重要觸角。至今為止,新沃投資項目近40多個,從結果看,其投資項目開始陸續進入收獲階段。


此前,新沃投資的科藍軟件已經成長為金融科技領域的新星。


據了解,科藍軟件成立于1999年底,是一家專業從事金融軟件産品應用開發和咨詢服務的高科技企業。為銀行業提供完善的直銷銀行整體解決方案,從直銷銀行的業務咨詢、建設規劃、運營到市場營銷,科藍公司提供全方位、系統化的服務。目前,科藍軟件經過多年發展,員工近3000人,并于去年6月A股創業闆上市。


朱燦透露,當時新沃對科藍軟件進行投資時,科藍軟件的估值為4.8億人民币,到今天,其估值已經翻升了9倍。 “我們不會追着風口,而是根據自身的強項進行提前布局和投資。”2016年開始,新沃着重布局實業方向投資和運營,并将實業投資方向鎖定為智能制造和醫療健康兩大闆塊,為此,新沃集團與清華大學經管院、材料學院、軟件學院等院系及企業合作成立了清華大學産業創新與金融研究院,朱燦兼任聯席院長,為實業投資項目提供智力資源和基礎研究。


去年10月起,新三闆挂牌公司明朗智能陸續發布公告,大連新沃創業投資管理有限公司及廣州司浦林信息産業創業投資企業(有限合夥)等合計收購了明朗智能65.91%股份,成為明朗智能控制股東,而上述入主明朗智能的企業,其實際控制人均是新沃集團。這也就意味着,新沃集團成為了明朗智能真正的主人。


投資明朗智能,對新沃而言,不僅是與投資方向匹配,更是對家庭服務型機器人市場的看好。


“明朗智能與新沃集團已有闆塊形成協同。新沃集團已經在醫療健康、智能制造等領域進行了布局,而這些領域可以輕易與服務型機器人完成對接,實現‘1+1>2’的化學反應。當然,要實現這一點,還有賴于集團和明朗智能的共振發展。”


除了方向和生态協同,投資中,風控是新沃所強調的第一要務,也是新沃團隊的基因所在。這一點可以從新沃的醫療健康行業投資策略中清晰地看出來。在醫療行業投資中,新沃立足于創新科技的發掘與整合,同時基于醫療行業的特點,更加看重具有明确商業模式和穩定現金流的創新型企業。朱燦認為,當前精準醫療、CAR-T等技術概念被市場過度渲染而吸引了大量投資,但從長期來看,決定企業發展的除了技術更重要的是市場化能力,短期的“風口”往往集聚了大量的風險。醫療科技的發展與商業化是先進技術、渠道、品牌、管理以及資本等多種資源綜合作用的結果。基于此,新沃集團對醫療行業以控股型投資為主,精選具有領先技術且擁有市場化能力的優質企業進行并購,将其技術、品牌與中國市場相結合。目前新沃在中東歐地區進行了多輪考察研究,并已與部分醫療企業簽訂了初步合作協議。


1992年,朱燦本科畢業于保險專業,在此後的20多年的時間裡,他先後于保險、證券、基金、銀行等金融相關領域從事業務和風險管理工作。不同于互聯網等領域出身的金融人,曾在銀行、券商、公募基金這類金融機構任職高管的從業經曆讓朱燦風險意識十分強。同時,新沃從創立開始,就建設了一支優秀的業務和風控團隊。團隊80%碩士以上學曆,大多來自央企、大中型金融機構、會計師和律師事務所,具備豐富的風控工作經驗。“在風控方面,新沃做到了風險管理全覆蓋。”


走進第八個年頭,朱燦對新沃未來的發展更加了然于胸和堅定。采訪的前一天深夜,朱燦剛剛回到北京,當天下午他又即将飛往下一個城市。這種高速運轉的背後,是朱燦帶領下,新沃集團發展腳步更快的一種印證。



 

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